배당주, 금리가 올라갈 때 사면 좋은 주식인가

배당주, 금리가 올라갈 때 사면 좋은 주식인가

날씨는 무더운 여름이지만
주식시장은 어느새 매우 찬바람이 불어대는
차가운 계절입니다.

미국 연준은 계속 금리를 큰 폭으로 올렸고
한국은행 또한 금리를 사상 처음으로 0.5% 올렸죠.
이처럼 금리가 지속적으로 올라가는 때에
사는 게 좋을지, 아닐지 고민이 되는 주식이 있는데
그것은 바로 "배당주"입니다.

경기가 찬바람이 불 때, 견고한 실적을 바탕으로
꾸준한 배당을 주는 것은 너무 매력적이지만
금리가 꾸준히 올라가는 상황에서
저평가된 것으로 보이는 기술주, 혹은 가치주를 살지
고민이 될 수밖에 없습니다.
오늘은 간단하게 저의 생각을 나눠보도록 하겠습니다.

1. 경기가 좋지 않을 때의 배당주

경기가 좋지 않을 때, 배당주는 매우 매력적입니다.
대부분의 배당주는 견고한 실적을 바탕으로
이익의 많은 부분을 주주에게 환원합니다.
아래는 대표적인 배당주인 코카콜라의 연 실적입니다.

2019년과 비교하여 2020년에는 소폭 하락이 있었으나
이후 꾸준히 실적이 오르고 있으며
2022년, 23년에도 좋은 실적이 있을 것으로 기대됩니다.

이와 같이 배당주의 경우 대부분의 상황에서 매출, 영업이익,
당기순이익이 대부분 성장을 이룰 기반이 되어 있기에
경기가 차가울 때에도 꾸준한 배당을 지급하여 주가의 하락 방어가 잘 되죠.

다만, 지금은 정말 경기가 식은 시점이라기보다
인플레이션으로 인한 리스크가 커지고 있는 상황이라
정확하게 알맞은 상황은 아닙니다.

2. 금리 인상기의 배당주

금리가 인상하면, 무위험 수익률이 증가합니다.
가장 큰 예를 들자면, 은행 예금, 적금의 금리가 인상되기에
적절하게 잘 투자할 수만 있다면
배당주보다도 훨씬 안정적으로 수익을 창출할 수 있죠.
(이론상으로는 말입니다.)

실적이 견고한 배당주의 경우 배당률이 세전 3~4% 정도
기대가 되는데, 적금 금리가 만약 3%가량 된다면
배당주에 있는 리스크를 감당하지 않고서도
거의 유사한 배당수익률을 얻을 수 있기 때문에
금리 인상기에 배당주를 구매할 매력이 있는가는
고민이 될 수밖에 없습니다.
아래는 코카콜라의 최근 주가 차트입니다.

미국 연준이 올해 3월부터 금리 인상을 시작했고
그 이후 금리가 지속적으로 인상되리라고 생각될 시기입니다.

주가는 사실 매우 지지부진한 상태죠.
도리어 4월 21일 기준으로 보면 7%가량 주가가 빠져있습니다.
동일 기간 만약 3% 적금이 있었다면
적금이 훨씬 좋은 수익률을 보였겠습니다.

이처럼, 금리 인상기에 주식은 약세를 보이는데요
그 이유는 대부분의 주식이
레버리지, 즉 부채를 기반으로 사업을 하기 때문입니다.
부채에 대한 상환 압박이 올라갈 수밖에 없으니
회사가 어려움을 겪는 것이죠.

또한 금리가 인상할 경우 DCF, 현금흐름 할인율이 높아져
특히나 기술주들은 낮은 기대수익률로 인해
큰 폭의 주가 하락을 경험하게 됩니다.

배당주 또한 그 영향에서 자유로울 수는 없고
이로 인해, 금리 인상기에는 주식을 구매하는 것이
약간 고민이 될 수밖에 없습니다.

3. 생각

저는 지금은 자산의 일부를
배당주에 투자해도 괜찮은 시기라고 생각합니다.
제 기준으로는 대략 15~20% 정도로 보고 있습니다.

저는 금리 인상이 예상보다는 오래갈 것이라고 봅니다.
유튜브나 블로그를 보면, 꽤나 많은 분들이
내년 초~중순에 금리 인상이 끝나리라고 보고 있습니다.

저도 그 생각들에 일부 동의는 하지만
본격적으로 금리 하락이 시작되기에는
시기상조가 아닐까 생각합니다.

미국 내 고용률, 회사들의 실적이 견고하고
달러의 힘을 유지하는 것이 미국 경제의 첫 과제입니다.
높은 금리는 달러의 힘을 강하게 만들어 주기 때문에
높은 금리를 유지하는 것이
러시아, 중국과의 신경전에서 유리하겠죠.

이 때문에, 부채가 적고 실적이 견고할 수 있는
배당주들에 투자하는 것은
나름 저평가된 주식을 구매하는 것임과 동시에
꾸준한 배당수익도 기대할 수 있는 방법이라고 봅니다.

타이밍을 잘 맞출 수만 있다면 기술주가 더 좋긴 하겠으나
이런 어려운 시장에서는 언제나 분산투자를 해야죠.
비슷한 의미에서
강달러가 지속될 것이니만큼
한국 배당주도 좋은 선택이라고 봅니다.

4. 마무리

조금 급하게 마무리를 하는 느낌이지만..
결론은 자산의 일부를 지금 배당주에 투자하는 것을
추천한다는 말로 생각하시면 됩니다.

모쪼록 여러분의 투자에 도움이 되었기를 바라며
좋은 하루 보내시기를 바랍니다.
감사합니다.